Window Dressing adalah fenomena kenaikan harga-harga saham di akhir tahun. Apakah tahun ini akan ada window dressing?

Pengertian Window Dressing

Window Dressing atau Santa Claus Rally adalah strategi perusahaan/emiten untuk meningkatkan performa sahamnya dengan cara “mempercantik laporan keuangannya”.

Berikut ini adalah data kinerja IHSG selama 10 tahun terakhir (2014 - 2023).

Seasonality IHSG Sumber: Stockbit.com

Coba perhatikan pada data bulan Desember. Dari tahun 2014 sampai dengan 2021, IHSG selalu ditutup positif (window dressing) dan pada tahun 2022 IHSG ditutup -3,26%.

Salah satu tujuan emiten melakukan window dressing agar investor potensial tertarik untuk berinvestasi, karena emiten mampu menghasilkan kinerja baik dan terlihat menjanjikan. Hal ini tampak pada laporan keuangan akhir tahun, yang biasanya lebih bagus dibandingkan kuartal-kuartal sebelumnya.

Window Dressing paling signifikan terjadi pada akhir tahun hingga bulan Januari, (dikenal dengan January Effect).

Kenaikan IHSG biasanya di dorong beberapa penyebab seperti:

Peningkatan Konsumsi Akhir Tahun

Pada bulan Desember, umumnya penjualan emiten mengalami kenaikan, karena orang lebih banyak mengeluarkan uang pada akir tahun.

Banyak orang berbelanja sebagai self-reward, karena telah bekerja keras selama satu tahun dan memanfaatkan bonus akhir tahun.

Di sisi perusahaan atau emiten, bulan Desember adalah kesempatan terakhir untuk mencapai target penjualan tahunan, dengan cara meningkatkan promosi.

Rebalancing Portofolio Investasi dari Fund Manager

Pada akhir tahun perusahaan fund manager atau manajer investasi melakukan rebalancing portofolio investasi dengan cara menjual saham yang rugi, kemudian membeli saham baru yang potensial di akhir tahun.

Ketika kinerja reksa dananya meningkat, diharapkan banyak investor yang membeli.

Cara Kerja Window Dressing

Perusahaan manajer investasi biasanya memiliki indikasi return tahunan yang menjadi target pencapaian. Seiring berjalannya waktu, kinerja portofolio investasi akan dibandingkan dengan target yang sudah ditetapkan sebelumnya.

Dampak Window Dressing

Berikut beberapa dampak yang ditimbulkan dari window dressing:

Potensi Manipulasi Laporan Keuangan, Window dressing dapat dilakukan dengan berbagai cara, seperti: menunda pembayaran kepada supplier, memberikan diskon khusus, mengurangi beban penjualan, mengganti metode depresiasi dan lain sebagainya.

Ketika laporan keuangan dimanupulasi, investor dapat mengambil keputusan investasi yang salah misleading.

Kenaikan Harga Saham Performa perusahaan yang meningkat (kenaikan revenue dan penurunan biaya) dapat menyebabkan harga saham meningkat. Sayangnya kenaikan tersebut bisa jadi tidak dibarengi oleh kenyataan sebenarnya.

Tips Memanfaatkan Window Dressing

Berikut beberapa tips memanfaatkan window dressing untuk investasi saham:

Perhatikan Fundamental Perusahaan

Pilih emiten yang memiliki track record bagus selama beberapa kuartal. Hindari saham dengan fundamental yang jelek untuk mengurangi risiko kerugian.

Perhatikan:

• Model bisnis perusahaan, bergerak di bidang apa?
• Manajemen perusahaan, bagaimana program serta strategi yang perusahaan miliki?
• Profitabilitas perusahaan, bagaimana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dan menggunakan biaya?
• Valuasi, apakah harga saham di pasar dihargai lebih murah atau mahal oleh investor?

Saham dengan big caps merupakan pilihan menarik.

Biasanya saham penggerak indeks adalah saham blue chips (market caps > Rp10 Triliun). Anda dapat memaksimalkan potensi keuntungan dengan memilih saham-saham big caps yang sedang terdiskon.

Anda dapat melakukan valuasi dengan menggunakan PE Band atau PBV Band, misal saham TLKM (PT. Telkomunikasi Indonesia):

PE Band TLKM Sumber: Stockbit.com

PBV Band TLKM Sumber: Stockbit.com

Saat ini PE dan PBV saham TLKM sedang berada di bawah rata-ratanya. Saham TLKM memiliki kinerja yang masih solid, terlihat dari data EPS yang terus bertumbuh.

Sebagai investor, Anda dapat mempertimbangkan saham TLKM pada harga saat ini, karena secara kinerja bertumbuh namun secara harga sedang terdiskon.

EPS saham TLKM Sumber: Stockbit.com

Jangan tergoda memakai fasilitas margin trading

Meskipun 90% kemungkinan IHSG menghasilkan return positif, namun tidak ada jaminan 100% bahwa IHSG akan mencatatkan return positif di tahun-tahun ke depan.

Apakah Akan Ada Window Dressing 2023?

Secara ekonomi makro pertumbuhan Indonesia pada kuartal terakhir tampaknya akan melambat, karena sektor konsumsi rumah tangga yang menurun, belanja pemerintah yang menurun dan deficit current account (import > export),

Secara tahunan ekonomi Indonesia (GDP) masih bertumbuh, tetapi pertumbuhan akhir tahun tidak akan naik signifikan.

GDP Indonesia dan Pertumbuhan GDP per Nov 2023 Sumber Tradingeconomics.com

Komponen pembentu GDP Indonesia per Nov 2023 Sumber Tradingeconomics.com

Pertumbuhan lebih cepat bisa saja terjadi tahun depan karena adanya 3 pemilu yaitu Pemilihan Presiden, Pemilihan Legislatif (anggota DPR) dan Pemilihan Kepala Daerah.

Berdasarkan pendekatan Buffett Indicator (perbandingan kapitalisasi market IHSG dengan GDP Indonesia), IHSG masih berada di harga fair valued (artinya tidak murah dan tidak mahal).

Buffett Indicator IHSG Indonesia Sumber: Gurufocus.com

Berdasarkan analisa teknikal, tahun 2023 IHSG bergerak sideways dan sempat turun di awal bulan November. Saat ini IHSG sedang bergerak naik dan besar kemungkinan IHSG ditutup pada range harga 7.000 - 7.200.

Selain IHSG Anda, juga dapat melihat efek window dressing pada indeks IDX Growth 30. Berikut ini perbandingan antara IHSG, IDX Growth 30, Sri-Kehati dan IDX 30.

Secara pergerakan harga IDX Growth 30 mendekati pergerakan IHSG. Anda dapat membeli beberapa produk reksa dana IDX Growth 30, seperti: BNP Paribas Growth 30 Principal Index IDX 30 Kelas O BNI-AM Indeks IDX30

Anda dapat membeli reksa dana IDX Growth 30 di Moduit, dengan cara menghubungi wealth advisor Moduit.

Cara Mendaftar Menjadi Klien Wealth Management

PT Moduit Digital Indonesia adalah perusahaan penasihat investasi di bawah OJK (Surat Keputusan: KEP-30/D.04/2019).

Moduit Beyond adalah layanan prioritas dari Moduit yang menyediakan pengelolaan Wealth protection and preservation. Anda akan ditangani oleh wealth advisor dengan pengalaman lebih dari 15 tahun di industri.

Anda dapat mulai menjadi klien Moduit Beyond, dengan mengisi formulir dan berinvestasi mulai dari Rp1 M. Sebagai nasabah Moduit Beyond, Anda akan mendapatkan banyak benefit seperti:

• Advisor pribadi
• Produk-produk keuangan yang terkurasi
• Akses pertama untuk produk & servis baru yang diluncurkan
• Laporan harian mengenai pasar
• Call center prioritas
• Akses lounge yang eksklusif
• Hadiah akhir tahun

Anda dapat menjadi klien Moduit Beyond dengan menghubungi kami di formulir ini atau menghubungi wealth advisor Moduit Beyond.